「お金持ち養成大学」へようこそ。
これまでの講義で、私たちは【PER】や【PBR】、【ROE】といった、企業の「利益」や「資産」を基準に割安度を測る“伝統的な武器”を学んできました。
しかし、もしあなたが「Amazon」や「テスラ」の創業期に、これらの指標を使っていたら、どうなっていたでしょう？
当時の彼らは、利益がほとんど出ていない（あるいは、真っ赤な赤字）ため、PERは「測定不能」、PBRやROEも「異常値」でした。伝統的な物差しでは、彼らは「投資不適格」な“ゴミ株”にしか見えなかったはずです。
ではなぜ彼らの株価は上昇し続けたのか？
それは市場が「利益」ではなく、彼らの【未来】を見ていたからです。この“未来の夢”を数値化するために生み出されたのが、【PSR】（株価売上高倍率）なのです。
この記事は、あなたが伝統的な物差しでは測れない【赤字グロース株】の“本当の価値”を評価するための、未来志向の投資術です。
第1章：【PSR】とは何か？夢の大きさを測る物差し
まず、PSRの定義をおさらいしましょう。
【PSR】（Price to Sales Ratio）とは、以下の計算式で求められます。
PSR ＝ 時価総額 ÷ 年間売上高
これは、平たく言えば、『その会社の“年間売上高”の、何倍の価格（時価総額）が、市場でつけられているか』を示す指標です。
PER（株価収益率）は、利益（EPS）がマイナス（赤字）だと計算できません。
しかしPSRは、赤字企業でも「売上高」さえあれば計算できます。 「PSRが20倍」とは、市場が、その会社の「売上高1円」に対して、「20円」の価値（＝期待）を支払っている、という意味になります。
第2章：なぜ「赤字」なのに株価は高いのか？
PSRが重視されるのは、ハイテク・グロース株や、SaaS（サブスク）型ビジネスが主流となった現代において、企業の戦略が【利益より、シェア（売上）】を優先するようになったからです。
彼らの戦略は、こうです。
『今は、利益を度外視してでも、広告費や開発費に全資金を投下し、競合他社をすべて駆逐して、まず【市場シェアを独占】する。独占さえしてしまえば、利益は後からいくらでもついてくる』
Amazonが、創業から何年間も赤字を垂れ流しながら、物流倉庫に投資し続けたのが、まさにこの戦略です。 投資家は、PSRという物差しを使って、彼らの「目先の赤字」ではなく、「未来の市場を独占できるか」という【夢の大きさ】に賭けているのです。
第3章：PSRの“致命的な罠” ― ドットコムバブルの悪夢
しかし、この「夢」に賭ける投資は、極めて危険な【罠】と隣り合わせです。
PSRは、あくまで「期待値」であり、「実力」ではありません。
『売上高の成長は、利益の成長を“保証しない”』
これが、PSRの致命的な弱点です。
2000年代初頭の【ドットコムバブル】では、「売上高だけ」は伸びている（PSRは高い）ものの、ビジネスモデルが根本的に破綻しており、永久に黒字化できないIT企業が、山のように生まれました。
やがて「夢」から覚めた投資家が「この会社、売上は伸びてるけど、一向に利益が出ないぞ？」と我に返った瞬間、それらの株価は暴落し、多くが紙くずとなりました。
高いPSRは、「将来、莫大な利益を生み出す」という期待の証ですが、それは同時に、「もし、その期待に応えられなければ、暴落する」という、【ハイリスク・ハイリターン】の賭けなのです。
第4章：学園長が「夢（高PSR株）」に投資しない理由
私は、インデックス投資を資産の核に据えており、正直に告白すると、【個別株】、特にこうした赤字の【高PSR株】に投資することは、ほとんどありません。
もちろん私はPSRという指標の重要性は、誰よりも理解しています。
S&P500やNASDAQが、なぜあんなに高いPERで評価されているのか？ それは、構成銘柄であるハイテク企業の「PSR（未来への期待値）」が高いからです。市場全体を理解する上で、PSRは不可欠な知識です。
しかし『知識として知っていること』と、『自分のお金を投じること』は、全く別の話です。
なぜ私が投資しないのか？
それは、『私には、100社の赤字企業の中から、将来“本物のAmazon”になる1社を見抜く能力がない』と、自覚しているからです。それは【投資】ではなく、私にとっては【投機（ギャンブル）】であり、ベンチャーキャピタリストやエンジェル投資家などのエンジェラーの領域です。
エンジェラーって何や（笑）。
私が選ぶのは、もっと賢明で、退屈な戦略です。
『どの会社が勝つか“当てる”のではなく、市場全体（S&P500）を買うことで、最終的に勝った企業（本物のAmazonやテスラ）の恩恵を、自動的に享受する』 これが、私たち凡人が取るべき、最強の戦略だと確信しています。
【次のステップへ】
おめでとうございます！ これであなたは『未来のグロース株』を測る、高度な視点を手に入れました。
しかし、こう思いませんか？ 「この知識を使って、4,000社もある日本株全部を分析するのは、正直、面倒くさい…」
その通りです。だからこそ、私たちは【AI】を使います。 次の講義では、今回学んだ【PER】や【PBR】、【ROE】、そしてこの【PSR】といった全ての知識をAIに指示（プロンプト）として落とし込み、AIをあなた専属の“超優秀なファンドマネージャー”に変身させる、究極の実践術をご紹介します。
→ 講義【AI株式スクリーニング術】で最強のプロンプトを学ぶ
まとめ：あなたは“未来の夢の鑑定士”たれ
PSRは、過去の実績ではなく、未来の夢の大きさを測る、魅力的で、同時に危険な物差しです。 その「夢」が、いずれ「現実（利益）」に変わるのか、それとも「幻想（泡）」として消えるのか。
その真贋を見極める目を養うことこそ、現代の投資家に求められるスキルです。
今日からあなたは、ただ過去の利益を見る投資家ではありません。 その会社の「売上高」が、未来の「利益」へと変わる可能性を評価する“賢明なる夢の鑑定士”なのです。