「お金持ち養成大学」へようこそ。
これまでの講義で、私たちは【PER】（市場の期待度）と【PBR】（資産の割安度）という、2つの重要な指標の「罠」について学んできました。
しかしこの2つを凌駕するほど、投資家がその会社の“本質的な実力”を見抜くために重視している、最強の指標があります。
それが【ROE】（自己資本利益率）です。
これはその会社の「稼ぐ力」をパーセンテージで明確に示す、まさに【経営者の通知表】とも呼べるものです。そして、多くのプロ投資家が「最低ラインは8%」と口を揃えます。 なぜ「8%」なのか？ その数字の裏にある、投資の本質を理解していますか？
この記事は、あなたがPBRの罠（低ROEの罠）を回避し、本当の意味で「稼ぐ力のある会社」を見抜くための、最重要講義です。
第1章：ROEとは何か？（1分間でおさらい）
まず、ROEの定義をおさらいしましょう。
【ROE】（Return On Equity）とは、以下の計算式で求められます。
当期純利益 ÷ 自己資本 × 100
これは平たく言えば、『会社が、株主から預かったお金（＝自己資本）を使って、どれだけ効率よく、純粋な利益（当期純利益）を稼ぎ出したか』を示す、経営の【効率性】を測る指標です。
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A社：自己資本100億円を使い、10億円の利益を稼いだ → ROE 10%
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B社：自己資本100億円を使い、3億円の利益しか稼げなかった → ROE 3%
A社の方が、株主のお金を2倍以上うまく使えている、優秀な経営であると一目でわかります。
第2章：なぜ【ROE8%】が“最低ライン”と言われるのか？
ではなぜ「8%」という数字が、一つの基準になるのでしょうか。
その答えは、私たち投資家（株主）の立場になれば、非常にシンプルです。
『ROEが8%未満の会社は、投資家のお金を預かって運用しているのに、その成果が、投資家が自分でS&P500に投資するよりも下手（非効率）だから』です。
S&P500の過去の平均リターンは、インフレや税金を考慮しても、おおよそ年7〜8%に収束すると言われています。（※FIREの記事参照）
私たち投資家は、わざわざ個別株のリスクを取る以上、少なくともこの【S&P500の平均リターン（＝約8%）】は超える成果を、経営者に期待します。
ROE8%とは、経営者に対して株主が突きつける『我々の期待に応えるための、最低限の“ノルマ”である』という、極めて重い数字なのです。
第3章：【低ROE】は“罪”である ― PBR1倍割れの本当の理由
前回のPBRの講義で、『PBR1倍割れの最大の原因は、低ROE（稼ぐ力の低さ）にある』とお話ししました。
その理由が、これで繋がったはずです。
市場（投資家）は、ROEが8%にも満たない（＝S&P500に負けている）ような、資本効率の悪い経営者に対して、その会社が持つ資産（純資産）の価値を、額面通りに認めるでしょうか？ 認めるはずがありません。
『ROEが低い（例：3%）ということは、その会社に1000円預けても、年間30円のリターンしか生み出せないということだ。そんな効率の悪い会社に、額面通りの1000円（PBR1倍）の価値はない。半額の500円（PBR0.5倍）で十分だ』 これこそが、【PBR1倍割れ】で放置される企業の、悲しい正体なのです。
第4章：学園長が「ROE」を“経営者の通信簿”と呼ぶワケ
私も個別株を分析する際、PERやPBRといった「株価」の指標よりも先に、まず間違いなく【ROE】とその「過去5年間の推移」を見ます。
なぜなら、PERやPBRが市場の気分や期待度で変動する【人気投票（株価）】の結果であるのに対し、ROEは、その経営陣がどれだけ株主資本を意識し、効率よく稼いできたかという【経営の実力（業績）】そのものを示す、動かぬ証拠だからです。
私が探すのは、『PERは低いが、ROEが年々着実に（8%→10%→12%と）上昇している会社』です。
これは、市場（PER）がまだその経営者の実力（ROE）の変化に気づいていない、【隠れた優等生】である可能性が極めて高いからです。 逆に、PBRがどれだけ割安に見えても、『ROEが5%以下で低迷している会社』には、経営陣が入れ替わらない限り、私は投資しません。それは、株主のお金を有効活用する気がない、と自ら白状しているようなものだからです。
まとめ：あなたは“経営者の実力を測る投資家”たれ
PERは【期待】、PBRは【資産】、そしてROEは【実力】を測る指標です。
この3つの中で、唯一、経営者が自らの努力で改善できるのがROEなのです。
その会社のROEが高いか、低いか。そして、年々上昇しているか、下降しているか。 それを見るだけで、その経営者が「株主（あなた）」のために働いているか、それとも「自分の地位」のために働いているかが、透けて見えてきます。
今日からあなたは、ただ株価の上下に一喜一憂する投機家ではありません。 ROEという名の“通知表”を冷静に分析し、経営者の実力を見抜く、“賢明なる投資家”なのです。
【次のステップへ】 おめでとうございます！ これであなたは賢明なる投資家の視点を手に入れました。
しかし、こう思いませんか？ 「この知識を使って、4,000社もある日本株全部を分析するのは、正直、面倒くさい…」
その通りです。だからこそ、私たちは【AI】を使います。 次の講義では、今回学んだ【PER】や【PBR】、【ROE】といった全ての知識をAIに指示（プロンプト）として落とし込み、AIをあなた専属の“超優秀なファンドマネージャー”に変身させる、究極の実践術をご紹介します。